財務四大報表之一的「 資產負債表 」，
是每位投資者在分析公開發行企業值不值得投資時，
不可或缺的財務文件。
資產負債表上記載了一家企業的資產、負債及股東權益增減的變化，
透過深度分析，揭示企業資產真實的情況，
是評估企業財務健康狀況的重要工具。
想要更全面的了解企業狀況，
投資者可以結合財務比率、跨報表間數據比對，
進一步為投資決策提供有力依據。
本文將解析資產負債表的必要性，
從中理解如何正確解讀企業的資產狀況，並點出關鍵指標。
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資產負債表的重要性
了解企業的財務結構
資產負債表分為「 資產 」、「負債 」與 「 股東權益 」。
常見的公式為：資產 = 負債 + 股東權益
從這份報表中，可以清楚地知道，
企業如何利用資產來創造價值，
以及資產來自於自有資金 ( 股東權益 ) 還是外部借款 ( 負債 ) 。
💡舉例說明：
若一家企業的資產，大部分的來源是長、短期借款 ( 負債 )，
意味著負債比率太高，財務風險也會較高。
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評估短期償債能力
透過表中記載的「 流動資產 」與 「 流動負債 」，
能評估企業是否具備 「 短期償債能力 」，
例如是否有足夠的能力來支付應付款項及短期借款。
💡舉例說明：
流動比率 = 流動資產 ÷ 流動負債
這是一個重要的參考指標，通常建議數值要大於 2 ，
才有足夠的短期償債能力。
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判斷企業的財務穩健性
關於如何判斷企業的資金結構是否穩健，
可以從負債比率看出端倪。
負債比率 = 總負債 ÷ 總資產
過高的負債比率，代表整體償債能力不足，
特別是對於公開發行企業，
若數值異常更需要列入觀察，
不過也要考量可能與行業性質，或產業循環有關。
但整體而言，企業負債比過高，有可能引發市場疑慮。
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如何從資產負債表解讀企業的「 資產 」狀況？
資產負債表能協助投資者初步解瞭，
企業如何進行資產配置，
以及資產的使用效率。
資產不僅僅是代表企業的價值，
更能反應出資金的安全性與流動性。
以下是解讀資產的主要方式：
1. 流動資產
流動資產包括：現金、應收帳款及存貨等，
指的是企業可以在短期 ( 通常指一年內 ) 轉換為現金的資產。
💡舉例來說，
若流動資產過低，可能顯示企業缺乏短期流動性，
但若過高，也不一定是好事，需考慮以下幾個可能： ( 包括，但不限於 )
➢ 存在存貨積壓 ( 存貨太高 ) ，
還要考慮過多存貨，會不會面臨折價的風險。
➢ 資金未有效運用 ( 現金水位過高 ) 的情況，
➢ 應收帳款是否過高 ？ 可能會有變成呆帳的風險，
這些都不是理想運用資產的情形。
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2. 非流動資產
非流動資產，指的是短期內變現困難的資產。
如固定資產 ( 設備、土地 )、長期投資和無形資產，
非流動資產反映了企業的長期投入，及未來增長潛力。
💡舉例來說
固定資產過高，雖然也可以解讀成期待未來的增長潛力，
但同時也有可能代表企業有重資產經營風險，
若經營不善將會產生非常巨大的損失。
3. 比較資產增減趨勢
透過前後多期的資產負債表比較，
來釐清、並進一步分析資產是否是真的穩健成長、未來可期，
最重要的是，要能從表中判斷出資產增長的來源。
💡舉例說明：
若分析出來的結果，
資產增長的主要原因，是來自長期投資，
這可能代表企業的投資眼光獨具，
未來的盈利潛力可以樂觀面對。
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資產負債表中的關鍵指標
資產負債表中，有幾個比較關鍵的指標，能協助投資者快速評估企業狀況，
分別就 「 資產 」、「 負債 」、 「 股東權益 」來進行說明。
1. 流動比率與速動比率
這兩個比率主要用於評估企業 「 短期償債 」能力。
➢流動比率 = 流動資產 ÷ 流動負債，
理想值約為 1.5 至 2。
流動比率越高，代表公司的短期債償能力越好。
➢速動比率 = (流動資產 – 存貨) ÷ 流動負債
速動資產＝流動資產 – 存貨
是用更嚴格的來檢視短期償債能力。
💡舉例說明：
1、若速動比率遠低於流動比率，可能代表存貨占用過多資金。
2、短期負債過高，流動比率僅為 1，償債能力存疑。
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2. 資產報酬率（ROA）與 資產周轉率
➢ 資產報酬率 ( ROA )
是評估企業資產運用效率的重要指標。
公式：ROA = 淨利潤 ÷ 總資產
ROA 越高，表示企業利用其資產賺取收益的能力越強。
➢ 資產周轉率
檢查資產運營效率。
公式：資產周轉率 = 營業收入 ÷ 平均總資產
數值越高，代表企業利用資產創造收入的效率越佳。
3. 評估負債的健康性：負債比率
負債是企業運營的主要資金來源之一，
但過高的負債可能影響還款能力，
墊高營運成本，增加財務風險。
短期負債應有足夠的流動資產支持償還。
長期負債占比過高可能影響現金流穩定性。
關鍵指標：
➢負債比率 = 總負債 ÷ 總資產
用於衡量企業的資金來源結構與財務風險。
行業內通常合理範圍為 40%-60%。
舉例說明：
一家公司負債比率過高，償債能力存疑，
且可能導致未來的財務壓力，特別是在利率上升時。
➢利息保障倍數 = 息稅前利潤 ÷ 利息費用
此比率過低可能無法支持債務償還。
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4. 檢視股東權益的結構與增長
股東權益是企業的淨資產，反映企業累積的價值。
關鍵指標：
1、是否持續增長？ 穩定增長的股東權益表明企業獲利能力強。
2、未分配盈餘的比例：若未分配盈餘占比低，可能過多進行分紅或未來擴展能力有限。
3、未分配盈餘持續下降，顯示企業盈利能力可能面臨壓力。
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資產負債表是進行投資決策的關鍵依據
資產負債表能幫助投資者了解企業的資產配置、償債能力、風險程度，
最重要的一點是可以看出企業有沒有實質獲利。
透過分析流動比率、資產報酬率和負債比率等指標，
揭示企業資產真實的情況，
將更有把握評估是否值得投資。
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參考資料
參考資料 1 ： 財報這樣讀2：看懂資產負債表
參考資料 2 ： 資產負債表怎麼看？新手投資人必懂的８個關鍵
參考資料 3 ： 價值投資之父葛拉漢教你解讀資產負債表
參考資料 4 : 資產負債表是什麼？1分鐘看懂資產負債表
參考資料 5 ：資產負債表教學：3分鐘看懂資產負債表，判斷一間公司的好壞
參考資料 6：流動比率、速動比率是什麼？公式怎麼算？速動比代表什麼？